西部材料(002149):鈦業(yè)新貴 正在啟程 "超強(qiáng)大市"
主要觀點(diǎn)：
產(chǎn)能擴(kuò)張，公司鈦產(chǎn)品極具潛力。
在收購了西部鈦業(yè)后，鈦產(chǎn)品成為公司發(fā)展的重點(diǎn)。年產(chǎn)5000噸鈦材技改項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，鈦錠產(chǎn)能將由原來的3000噸增加至8000噸；鈦材產(chǎn)能有望增加值5000噸。另外公司稀有難熔金屬板帶材生產(chǎn)線二期項(xiàng)目已經(jīng)建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將增加1萬噸鈦鋼復(fù)合板軋制產(chǎn)能、15萬噸中厚板的產(chǎn)能。2011年公司開始步入產(chǎn)能投放期，未來業(yè)績有望大幅增長。
行業(yè)有望步入新一輪景氣周期。
鈦行業(yè)低迷期時(shí)間已經(jīng)很長。近期航空訂單上升，化工產(chǎn)品價(jià)格上漲，需求呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，新一輪的景氣周期有望來臨。景氣回升預(yù)計(jì)主要由需求拉動(dòng)，下游加工材有望更加收益。高端鈦材領(lǐng)域競爭環(huán)境較好，西部材料在高端鈦材領(lǐng)域具有優(yōu)勢，有望顯著受益于行業(yè)景氣周期的來臨。
管理模式改變助力公司發(fā)展。
公司對各產(chǎn)業(yè)的管理模式進(jìn)行了調(diào)整，集團(tuán)化戰(zhàn)略管控的制度體系已基本建成。各控股公司吸收核心管理、技術(shù)人員入股。鈦行業(yè)是競爭較為激烈的制造行業(yè)，管理和技術(shù)對公司發(fā)展具有決定性影響。公司管理模式改善有望助力公司發(fā)展。
公司將受益大飛機(jī)以及高端制造業(yè)的發(fā)展。
高端制造業(yè)是未來發(fā)展的方向，高端制造業(yè)的發(fā)展將帶來大量鈦材需求。國產(chǎn)大飛機(jī)項(xiàng)目發(fā)展前景良好。公司中長期將受益大飛機(jī)及高端制造業(yè)的發(fā)展。
投資評級：
未來六個(gè)月內(nèi)，維持“超強(qiáng)大市”評級。公司正處于產(chǎn)能建設(shè)期，我們看好公司在鈦產(chǎn)品領(lǐng)域的發(fā)展前景。明年鈦行業(yè)有望步入復(fù)蘇期，我們預(yù)測，2010、2011、2012年公司EPS分別為0.23元、0.80元和1.35元。公司屬于國家重點(diǎn)支持的高科技新材料產(chǎn)業(yè)，受益于中國高端制造業(yè)的發(fā)展，應(yīng)該給予更高的估值，當(dāng)前公司估值偏低。我們維持公司未來6個(gè)月“超強(qiáng)大市”評級。
鈦業(yè)相關(guān)上市公司股票一覽
寶鈦股份（600456）
1、控股股東增持計(jì)劃：09年1月，控股股東寶鈦集團(tuán)擬在12個(gè)月內(nèi)通過二級市場以不高于15元/股，增持公司股份不超過2147萬股（不超過4.99%）。增持完成后寶鈦集團(tuán)持股數(shù)量將增加到不超過24919萬股，持股比例將增加到約57.92%，并承諾在本增持計(jì)劃實(shí)施期間及相關(guān)法定期限內(nèi)不減持其持有的公司股票。
2、鈦行業(yè)龍頭：公司是我國最大的以鈦為主導(dǎo)產(chǎn)品的稀有金屬材料專業(yè)化生產(chǎn)、科研基地，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、化工、石油、醫(yī)藥、海洋工程及高檔日用消費(fèi)品等領(lǐng)域，國內(nèi)市場占有率在40%以上，其中高檔鈦材和軍工鈦材市場占有率高達(dá)80%以上。公司在全球鈦材行業(yè)排名第7位。
（責(zé)任編輯：張曉軒）