中線選股有什么要決？如何運用中線選股？（3）

　　中線選股有什么要決？如何運用中線選股？（3）

　　誤區(qū)二：中線選股，基本面因素比技術(shù)面因素更為重要。

　　走出誤區(qū)：至少從當(dāng)前以及今后一至兩年內(nèi)，中線選股時，不能偏廢個股的技術(shù)性因素，基本面與技術(shù)面分析同等重要。中線選股在從基本面上考慮的同時，還必須結(jié)合考慮所選個股的技術(shù)性因素以及當(dāng)前市場運行的特征，如股本、流通市值、股價水平等，其中流通市值的高低尤其值得關(guān)注。

　　中長線選股中，基本面分析和技術(shù)面分析，孰輕孰重？有人說，基本面分析決定選取品種，技術(shù)面分析決定介入時間。這并不全面。實際上，這個問題是與證券市場發(fā)展的成熟程度有關(guān)。技術(shù)面并不是僅在決定介入時點時才有用，在選品種時，同樣非常重要。在成熟的證券市場中，投資理性，基本面分析重于技術(shù)面分析；在新興的證券市場中，早期技術(shù)分析重于基本分析，在其逐步走向成長和成熟的過程中，基本面分析開始變得重要起來，但是還不足以象成熟市場那樣重于技術(shù)分析，只是基本面分析上升到與技術(shù)分析同等重要的程度罷了，所謂基本面分析更重于技術(shù)分析的認識是太超前了，是超越了我國證券市場的發(fā)展階段的認識。

　　另外，從證券市場本身來看。我們面臨的是一個投資的市場，也是一個投機的市場，不管是成熟股市還是新興股市，投資和投機永遠是并存的，只不過是比例有所不同而已。既然股市天生具有投機性，選股時就不能不考慮個股的技術(shù)因素。

　　因此，中線選股中，僅僅考慮基本面因素的支持作用是遠遠不夠的，技術(shù)面因素同樣要能夠支撐它。技術(shù)面因素，包括兩方面，1．個股的技術(shù)性因素，如股本、流通市值以及當(dāng)前股價絕對水平和相對高度；2．股價的運行特征和股票的換手率情況以及由此所產(chǎn)生的股本的分散與集中程度。

　　我們在分析中看到，38只創(chuàng)一年來新高的個股大部分是技術(shù)面因素比較好的個股，主要是流通股本不大、啟動前股價較低、市值不高，啟動前個股的平均流通市值低于當(dāng)時市場平均流通市值，啟動前股價并未遠離低部且進行了半年到一年半中長蓄勢期。

　　中線牛股對技術(shù)面因素的要求可能會因為股市整體運行特征的變化而變化，必須適時調(diào)整。中線選股時，基本面標(biāo)準可能兩年、五年才發(fā)生變化，而技術(shù)面的選擇標(biāo)準可能會一年甚至半年就發(fā)生變化，所以，我們要通過研究股市運行特征的變化，及時和適時調(diào)整技術(shù)面選股的標(biāo)準。

　　在考慮所選個股的技術(shù)性因素時，流通市值的大小是一個非常重要的因素。流通市值特別大的個股，需要特別優(yōu)秀的基本面作支撐，對公司基本面的要求特別高，否則，在二級市場上也同樣難以有上佳的表現(xiàn)。流通市值相對小的個股，對基本面的要求相對要低一些，如果配以中偏上的基本面，其在二級市場上就較易產(chǎn)生上佳的表現(xiàn)。

　　截至12月1日，滬深兩市1028只A股的流通市值的分布情況是：流通市值在十億元以下的405家，占總數(shù)的39.4％；流通市值在10月億至15億的個股達290家，占28.2％；流通市值在15億至20億的個股有154家，占14.98％；流通市值在20億至50億的個股158家，占15.37％，流通市值在50億以上的個股21只，占2.04％，流通市值最大的三只股票是深發(fā)展215億、東方電子127億和四川長虹121億。目前流通市值在15億以下的個股共695只，占總數(shù)的67.6％，群體比較大，選擇面非常寬，比較適合目前的機構(gòu)入市資金規(guī)模，較易產(chǎn)生強勢股。

　　中低流通市值股產(chǎn)生強勢股的市場基礎(chǔ)：

　　一是當(dāng)前入市機構(gòu)的規(guī)模結(jié)構(gòu)是大機構(gòu)少，中小機構(gòu)較多。目前以及今后較長一段時間內(nèi)，有資格進入股市的機構(gòu)主要有四大類，即自營券商、證券投資基金公司、保險公司、三類企業(yè)。其中職業(yè)的機構(gòu)投資者主要是前三類。前三者中，除了證券投資基金公司能將較大比例的資產(chǎn)用于股票投資外，自營券商和保險公司的資產(chǎn)也只是少部分用入股票二級市場投資。

　　二是較多機構(gòu)資金的入市方式采取間接式。盡管現(xiàn)在有越來越多的機構(gòu)可以進入股市，但進入的方式卻并不是直接進入二場市場。保險資金入市方式主要是組建保險基金、新股和新基金發(fā)行配售等。三類企業(yè)入市方式主要是：作為戰(zhàn)略投資者配售新股發(fā)行股票、購買基金、委托證券商管理資產(chǎn)等。這些機構(gòu)資金間接入市，使得直接介入二級市場運作的大資金并不是太多。

　　三是每年大量的新增資金中，個人等中小散戶資金量仍然占較大比例，散戶的操作具有分散性和隨機性的特性，附合市場短線熱點的趨勢比較突出。

　　四是操作規(guī)則的限制。根據(jù)《證券投資基金管理暫行條例》，一家基金公司持有一只股票的市值不能超過其總資產(chǎn)的10％。也就是說，一家50億規(guī)模的基金公司，購買一只股票，所動用的最大資金量也只能是5億，而單只基金運作規(guī)模通常只有2億到3億。因此，基金公司操作大市值的個股難度比較大，一般也盡量選擇流通市值居中的個股。

　　盡管每年有數(shù)千億資金進入股市，但入市資金總的來說還是呈現(xiàn)大型資金偏少、中小型資偏多的結(jié)構(gòu)，而中大型資金中又多采取間接入市方式，這就是造成大市值股難以啟動并持續(xù)上揚、中低市值股較易產(chǎn)生持續(xù)上揚行情的重要市場基礎(chǔ)。