所謂價(jià)值投資,是投資于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值遠(yuǎn)大于市值的股票,而不是投資于工商銀行、中國石油這樣的超級大笨象。企業(yè)內(nèi)在價(jià)值決定企業(yè)價(jià)格(股價(jià)),價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng),雖然股價(jià)受很多因素影響而經(jīng)常波動(dòng),經(jīng)常偏離價(jià)值,但終究將向價(jià)值回歸。我們選擇的股票,其未來五年的內(nèi)在價(jià)值要在市值的N倍以上。價(jià)值決定價(jià)格,價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng),這就帶來了短期操作的機(jī)會(huì)----------股價(jià)相對企業(yè)價(jià)值嚴(yán)重低估時(shí),買進(jìn),持有;股價(jià)相對企業(yè)價(jià)值嚴(yán)重高估時(shí),賣出。
價(jià)值投資的基礎(chǔ)是選股。
選 股四步曲 ;第(1)步,選擇具有長期穩(wěn)定增長的企業(yè)(a ,產(chǎn)業(yè)吸引力--要高于產(chǎn)業(yè)平均盈利能力。收益水平低的鋼鐵,石化只能有較低回報(bào)。 b ,產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定性-- 進(jìn)入壁壘高)
第(2)步,選擇具有突出競爭優(yōu)勢的企業(yè)。
第(3)步,選擇競爭優(yōu)勢具有長期可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)。即 競爭優(yōu)勢能長期 保持的企業(yè)。 競爭優(yōu)勢是創(chuàng)造超額 價(jià)值的三大驅(qū)動(dòng)力之一。
第(4)步,選擇具有高成長性的優(yōu)勢企業(yè)。(F10中財(cái)務(wù)分析的兩個(gè)指標(biāo)--凈利潤同比增長率,凈資產(chǎn)收益率較好的綜合反映了企業(yè)是否具有高成長性。) 投資于進(jìn)入壁壘高,具有長期可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢,長期保持超出其他產(chǎn)業(yè)平均盈利能力的高收益水平的優(yōu)勢企業(yè),這樣的優(yōu)勢企業(yè)自然會(huì)吸引資本持續(xù)流入。我們就是要挖掘出社會(huì)進(jìn)步進(jìn)程力量推動(dòng)的好股以平滑指數(shù)波動(dòng)的影響,獲取良好的收益。
附;波特的五種作用力模型:進(jìn)入威脅,替代威脅,買方侃價(jià)能力,賣方 侃價(jià)能力,現(xiàn)有 競爭對手的 競爭。
(責(zé)任編輯:張曉軒)