影響權證價格的因素

　　通常，投資者在投資股票之前，都會對上市公司的基本面以及股價歷史走勢進行分析，以決定是否買入該股票。同樣，在投資權證之前，投資者也應該詳細分析影響權證價格走勢的各種因素，據此判斷權證價格的走勢。那么，影響權證價格的因素主要有哪些？這些因素又是如何影響權證價格的呢？理論上而言，影響權證價格的因素主要包括正股價格、剩余期限、行權價格、正股價格波動率、無風險利率等，它們通過影響權證的內在價值和時間價值來影響權證的價格，下面逐一分析這些因素對權證價格的影響。

　　1、正股價格

　　正股價格是權證價值最重要的影響因素。認購證在行權時，其收益等于當時的正股市價與行權價格的差，因此，正股價格越高，認購證的價格也越高。認沽證在行權時，其收益等于行權價格與正股市價的差，因此，正股價格越低，認沽證的價格就越高。類似的，權證發(fā)行后，隨著正股價格上升（下跌），認購證的二級市場交易價格也相應上升（下跌）；而認沽證的交易價格走勢則剛好相反，隨正股價格的上升（下跌），認沽證的交易價格相應下跌（上升）。

　　2、剩余期限

　　與股票不同，權證都有一定的存續(xù)期，隨著權證上市交易，其剩余期限也不斷減少。權證的剩余期限越長，權證變?yōu)閮r內的幾率就越大，因此，權證的價格也越高。對于美式權證而言，由于它可以在有效期內任何時間行權，剩余期限越長，權證持有人獲利的機會也就越大，而且剩余期限長的權證包含了剩余期限短的權證的所有行權機會，因此，權證的價格越高。對于歐式權證而言，由于它只能在期末行權，因此剩余期限長的權證就不一定包含剩余期限短的權證的獲利機會。不過，在一般情況下，由于剩余期限越長，正股的風險就越大，權證發(fā)行人虧損的風險也就越大，因此，權證的價格越高。

　　3、行權價格

　　行權價格是權證一個非常重要的條款。對于認購證而言，權證的行權價格越高，意味著權證行權時獲取收益可能性越小，因此，權證的價格越低；權證的行權價格越低，意味著權證行權獲取收益的可能性越大，因此，權證的價格越高。對于認沽證而言，權證的行權價格越高，意味著權證行權時獲取收益的可能性大，因此，權證的價格越高；權證的行權價格越低，意味著權證行權獲取收益的可能性越小，因此，權證的價格越低。

　　4、正股價格波動率

　　權證一個很重要的特點就是，對權證持有人而言，其損失總是有限的（最多虧損權利金），而潛在的收益則可能是無限的。正是這種不對稱的特點，使得正股價格波動性越大，無論是對于認購證還是認沽證，都意味著價格越高。而正股波動率越小，權證的價值越低。

　　5、無風險利率

　　一般而言，利率水平越高，認購證價格越高，而認沽證價格則越低。由于無風險利率作為市場基準利率，對所有金融資產的定價都有影響，包括權證正股的價格。因此，實際中無風險利率對權證價格的影響是十分復雜的，沒有一個確定的關系。不過，排除間接的影響，利率對權證價格的直接影響相對較小，如果利率只有細微的變化，對權證價格的影響通�？梢院雎�。

　　以上分析的只是影響權證價格的幾個基本因素，實際上，權證市場價格還受到市場供求關系、投資者情緒等因素影響，投資者在決定買賣權證之前應該綜合考慮這些因素