現(xiàn)金流量比利潤還要重要

　眼下，許多投資者在研讀上市公司年報(bào)時最關(guān)注的莫過于公司的盈利。殊不知，現(xiàn)金流量更重要。

　　企業(yè)生存 現(xiàn)金為王

　　其實(shí)，除利潤這一會計(jì)概念外，還有一項(xiàng)比盈利更重要的指標(biāo)，就是企業(yè)的現(xiàn)金支付能力。如果企業(yè)只注重賬面盈利，而不注意現(xiàn)金支付能力，即使賬面利潤不菲，由于存貨和應(yīng)收賬款數(shù)額過大，也難免會倒閉歇業(yè)。美國格蘭特公司，1974年賬面利潤接近2000萬美元，但由于該公司早在1970年現(xiàn)金流量就呈負(fù)數(shù)，到1973年負(fù)債高達(dá)1億美元，結(jié)果于1975年宣告破產(chǎn)。反過來說，有的企業(yè)雖然虧損，但有現(xiàn)金支撐也不會輕易倒閉；有的企業(yè)虧損嚴(yán)重，但只要融資有方，增加現(xiàn)金流量，也是有可能扭虧為盈的。

　　現(xiàn)金是企業(yè)能立即用來購置財(cái)產(chǎn)、償還債務(wù)和支付股利的經(jīng)濟(jì)資源，流動性極強(qiáng)，是企業(yè)購買力的代表和衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況最直觀的指標(biāo)。一般情況下，企業(yè)從事經(jīng)營活動的最終目的是為了向投資者和債權(quán)人分配利潤或支付利息，這主要是以現(xiàn)金形式支付的。

　　當(dāng)然，企業(yè)擁有的現(xiàn)金也不是越多越好，因?yàn)榇罅块e置的現(xiàn)金，表明企業(yè)資金使用效益亟待提高。企業(yè)只有促進(jìn)資金的不斷流動，保持良好的賬務(wù)結(jié)構(gòu)，才能使資金保值增值。所謂良好的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，就是要求企業(yè)擁有與償債和支付現(xiàn)金股利相適應(yīng)的現(xiàn)金流量，能保證企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動和周轉(zhuǎn)需要。

　　認(rèn)真分析現(xiàn)金流量表

　　企業(yè)的現(xiàn)金流量是通過現(xiàn)金流量表反映出來的。現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)現(xiàn)金來源和運(yùn)用的報(bào)表。由于現(xiàn)金流量表反映了企業(yè)現(xiàn)金流動的動態(tài)情況，剔除了利潤在各年的分布受折舊方法等人為因素的影響，對評價(jià)企業(yè)價(jià)值提供了一種比考察利潤更為客觀的方股票知識法。因此，在國外，自20世紀(jì)90年代以來，在判斷企業(yè)經(jīng)營狀況時，以會計(jì)利潤為導(dǎo)向的分析方法正日益向以現(xiàn)金流量為導(dǎo)向的分析方法轉(zhuǎn)變。

　　在市場經(jīng)濟(jì)條件下，一個企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金流入在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展，所以，財(cái)政部于1998年頒布了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——現(xiàn)金流量表》，要求我國境內(nèi)的所有企業(yè)都要編報(bào)現(xiàn)金流量表。其具體作用主要體現(xiàn)在以下三個方面：

　　一是現(xiàn)金流量表能夠真實(shí)反映出企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的原因。現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流量劃分為經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，并按照流入現(xiàn)金和流出現(xiàn)金分別予以反映。這些信息是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表所反映不出來的，企業(yè)可以根據(jù)以上數(shù)據(jù)分析出企業(yè)股票入門本年度現(xiàn)金增減變動的原因，掌握現(xiàn)金流動的信息，針對所存在的問題采取相應(yīng)的對策，以優(yōu)化資源配置，最大限度地提高資金使用效率。

　　二是現(xiàn)金流量表能夠說明企業(yè)的償債能力和支付股利的能力。企業(yè)可通過現(xiàn)金流量表計(jì)算以下指標(biāo)：經(jīng)營性現(xiàn)金流量/本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)，反映企業(yè)償還本期到期債務(wù)的能力，該比率越高，企業(yè)資金流動性越好；經(jīng)營性現(xiàn)金流量/債務(wù)總額，反映企業(yè)每年的現(xiàn)金流量償付所有債務(wù)的能力，該比率越高，企業(yè)承擔(dān)其債務(wù)總額的能力越強(qiáng)；經(jīng)營性現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利，反映企業(yè)用經(jīng)營性現(xiàn)金流量支付股利的能力，該比率越高，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。

　　三是通過現(xiàn)金流量表能夠分析出企業(yè)投資和理財(cái)活動對經(jīng)營成果的影響。對資金管理的主要任務(wù)，就是要確保企業(yè)有充足的資金，來滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要。從這個意義上說，盈利是企業(yè)獲得現(xiàn)金凈流入的根本源泉，而獲得足夠的現(xiàn)金，則是企業(yè)贏得優(yōu)良經(jīng)營業(yè)績的重要保證。

（責(zé)任編輯：張曉軒）