外匯期權(quán)價(jià)格的非線性變化

    外匯期權(quán)合約的價(jià)格隨著即期外匯市場(chǎng)相應(yīng)匯率的變化而變化，但更為復(fù)雜，且非線性。尤其要強(qiáng)調(diào)的是非線性。這反映了外匯期權(quán)的價(jià)格構(gòu)成的特性。為什么呢？因?yàn)槠跈?quán)的價(jià)值包含隱含價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。隱含價(jià)值即為期權(quán)合約執(zhí)行價(jià)和市場(chǎng)價(jià)的差額，最低為零。如果是看漲期權(quán)則為遠(yuǎn)期價(jià)－執(zhí)行價(jià)，反之看跌期權(quán)為執(zhí)行價(jià)－遠(yuǎn)期價(jià)。而時(shí)間價(jià)值則和匯率未來(lái)預(yù)期波動(dòng)率有關(guān)。未來(lái)匯率波動(dòng)預(yù)期越大則外匯期權(quán)時(shí)間價(jià)值越大。

　　“所以我們可以看到，一份三個(gè)月期限的期權(quán)合約，頭一個(gè)月時(shí)間價(jià)值下跌比較慢，而當(dāng)離清算日沒(méi)有幾天時(shí)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)飛速下跌。這有點(diǎn)類似于現(xiàn)在股票市場(chǎng)上的權(quán)證，你看前幾天快要行權(quán)的萬(wàn)科沽權(quán)（038002.SZ）就出現(xiàn)了飛速下跌�！�

　　期權(quán)價(jià)格曲線之所以沒(méi)有像匯率那樣迅速反彈就是因?yàn)槠跈?quán)的時(shí)間價(jià)值在迅速耗損，嚴(yán)重侵蝕了期權(quán)的隱含價(jià)值上升帶來(lái)的收益。到期日的時(shí)間價(jià)值為零，期權(quán)全部體現(xiàn)為隱含價(jià)值。所以投資者一般應(yīng)選擇在行權(quán)日臨近前拋出期權(quán)，避免時(shí)間價(jià)值快速下跌帶來(lái)的損失。當(dāng)下跌幅度越來(lái)越大，且快速下跌就是因?yàn)闀r(shí)間價(jià)值在快速損耗。

　　利率的影響也很重要。外匯期權(quán)合約中規(guī)定的賣(mài)出貨幣，其利率越高，期權(quán)持有者在執(zhí)行期權(quán)合約前因持有該貨幣可獲得更多的利息收入，期權(quán)價(jià)格也就越高。外匯期權(quán)合約中規(guī)定的買(mǎi)入貨幣，其利率越高，期權(quán)持有者在執(zhí)行期權(quán)合約前因放棄該貨幣較高的利息收入，期權(quán)價(jià)格也就越低。