設(shè)為首頁加入收藏

微信關(guān)注
官方微信號(hào):南方財(cái)富網(wǎng)
加關(guān)注獲取每日精選資訊
搜公眾號(hào)“南方財(cái)富網(wǎng)”即可,歡迎加入!
廣告服務(wù)聯(lián)系我們網(wǎng)站地圖

投資指數(shù)基金時(shí)的三重收益,你知道多少?

2019-07-24 11:16 互聯(lián)網(wǎng)

  我們投資寬基指數(shù)時(shí),包含了三重收益:估值波動(dòng)收益、企業(yè)盈利收益、Beta因子收益。下面我就用$滬深300(SH000300)$來解析這三重收益。

  一、估值波動(dòng)收益

  即指數(shù)的pe、pb估值提升帶來的收益。如果我們在低估時(shí)買入,高估時(shí)賣出,即可享受到賺估值差價(jià)的收益。

  精確的衡量估值波動(dòng)收益,可用兩段定期報(bào)告之間估值變化來衡量。例:滬深300,在2014.12.31的pe估值是10.85倍,到2015.3.31的pe估值是12.8倍,。這段時(shí)間公司報(bào)表上的收益并沒有變化,指數(shù)通過估值提升上漲了17.17%,這就是純粹的估值收益。

  模糊的看待估值收益,可以把時(shí)間拉長一些。例:15年的牛市,滬深300在2014.1.1的pe估值是10.85倍,到2015.6.1的pe估值是15.84倍,指數(shù)上漲了118%。這其中雖然包含了三重收益,但收益的主要來源是估值波動(dòng)收益。

  估值波動(dòng)收益帶來的往往是短期暴利,與企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值無關(guān),更多的與市場參與者的情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān),需要依靠擇時(shí)進(jìn)行倉位調(diào)整來獲取,可以理解為投機(jī)帶來的收益,實(shí)質(zhì)是一種零和博弈。

  一般來說彈性越大的品種,收益越大。例:上面同樣時(shí)間,$中證500(SH000905)$的漲幅是174%,$創(chuàng)業(yè)板指(SZ399006)$的漲幅是185%,中證1000的漲幅是205%。

  但高彈性也伴隨高風(fēng)險(xiǎn)。例:按照彈性排序,滬深300從2015.6.1至今(2019.7.8)跌幅是19.58%,中證500跌幅是49%,創(chuàng)業(yè)板跌幅是56%,中證1000跌幅是58%。

  在實(shí)際投資中,想要買在估值最低點(diǎn)賣在估值最高點(diǎn)是非常難的,在大致的低估和高估區(qū)域買賣相對容易些。我們主要根據(jù)相對估值和絕對估值來判斷買賣點(diǎn)。例:在指數(shù)pe或pb估值分位數(shù)達(dá)到30%以下分批買入,分位數(shù)到達(dá)70%以上分批賣出。或者在絕對pe估值到達(dá)10以下、pb到達(dá)1以下時(shí)分批買入,pe達(dá)到15以上、pb達(dá)到1.5以上分批賣出。

  高、低估是非常難判斷的事情,存在很強(qiáng)的后視鏡效應(yīng),低估還可能更低估,高估也有可能更高估。過分追求低估買入很容易踏空,過分追求高估也可能遭受巨大回撤。而且估值什么時(shí)候提升無法判斷,等待時(shí)間可能很短也可能很長,中間還會(huì)遇到很多波動(dòng)。適當(dāng)?shù)淖非笤诘凸罆r(shí)買入,可以獲得一定的安全邊際。過分追求低估買入高估賣出,則具有很大的投機(jī)成分。

  南方財(cái)富網(wǎng)微信號(hào):南方財(cái)富網(wǎng)

南方財(cái)富網(wǎng)聲明:資訊來源于合作媒體及機(jī)構(gòu),屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。