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新股榮昌生物787331投資價(jià)值行情(3)

2022-03-22 13:45 南方財(cái)富網(wǎng)

  3、RC28 的市場競爭格局 (1)濕性年齡相關(guān)性黃斑變性 截至 2021 年 7 月 31 日,全球和中國各有 3 款抗血管內(nèi)皮生長因子(VEGF) 生物藥獲批用于治療濕性年齡相關(guān)性黃斑變性(wAMD),其中美國為雷珠單抗 (Lucentis)、阿柏西普(Eylea)及布羅魯珠單抗(Beovu);中國為雷珠單抗、 阿柏西普及康柏西普,且均已被納入國醫(yī)保藥品目錄。雙靶點(diǎn)藥物逐漸成為 抗 VEGF 類藥物治療眼科疾病的重要研發(fā)方向之一,國內(nèi)在研的抗 VEGF 雙靶 點(diǎn)藥物包括羅氏的 VEGF/Ang2 融合蛋白和榮昌生物的 RC28(VEGF/FGF 融合 蛋白)。預(yù)計(jì)發(fā)行人在濕性年齡相關(guān)性黃斑變性生物藥市場將面臨一定的競爭壓 力。

  公司是一家具有全球化視野的創(chuàng)新型生物制藥企業(yè),專注于抗體藥物偶聯(lián) 物(ADC)、抗體融合蛋白、單抗及雙抗等治療性抗體藥物領(lǐng)域,主要從事抗 體類藥物的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。近年來,越來越多國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的抗體類產(chǎn)品 進(jìn)入臨床試驗(yàn)晚期階段或?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化,公司結(jié)合產(chǎn)品類別、產(chǎn)品臨床及商業(yè)化 進(jìn)度、產(chǎn)品適應(yīng)癥等,綜合選取包括君實(shí)生物、康寧杰瑞、百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī) 藥、信達(dá)生物、康方生物等 6 家醫(yī)藥企業(yè)作為同行業(yè)可比公司。

  公司財(cái)務(wù)情況

  2018年-2021年底,公司的營業(yè)總收入分別為1,327.53萬元、482.48萬元、304.43萬元、142,636.07萬元;2018-2021年的年均復(fù)合增長率為221.96%;歸母凈利潤分別為-26,994.88萬元、-43,027.98萬元、-69,782.07萬元、27,625.79萬元;2018-2021年的年均復(fù)合增長率為50.58%。

  經(jīng)初步測算,公司預(yù)計(jì) 2022 年 1-3 月營業(yè)收入約為 1.28 億元至 1.73 億元, 同比增長約 2878.21%至 3929.34%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為4.45 億元至-3.29 億元,同比增長-142.41%至-79.17%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損 益后歸屬于母公司股東的凈利潤為-4.46 億元至-3.30 億元,同比增長-132.89%至 -72.14%。

  結(jié)論

  公司賽道不錯(cuò),行業(yè)規(guī)模每年都在保持著增長,公司的產(chǎn)品很多,但是目前只有2款產(chǎn)品實(shí)行商業(yè)化。公司前幾年產(chǎn)品一直處于研發(fā)階段,所以沒有收入,業(yè)績連年虧損,但是核心產(chǎn)品注射用泰它西普2021年上市,一下子就讓公司的業(yè)績扭虧為盈,2021年?duì)I收同比增長了46753.31%,凈利潤同比增長了139.59%,由于可見醫(yī)藥行業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)成功前是很燒錢的,在研發(fā)成功后卻是很暴利的。公司按2020年業(yè)績來算是沒有市盈率的,老俞按2021年扣非凈利潤來算是148.42倍,也是明顯高于行業(yè)市盈率35.43倍,這么看估值偏高,還有一種方法是跟港股比較,港股的市值是253.25億港元,A股算上發(fā)行股份一共是261.22億人民幣,換算成港元是321.64億港元的市值,雖然這么看估值也高,但是港股相對流動(dòng)性差,一般A股公司到港股上市都要打七至八折,而港股的市值對應(yīng)A股市值正好打了7.8折,這么看的話到也相對可以接受?傮w來看公司是家好公司,只是留給散戶的利潤空間不大,建議謹(jǐn)慎申購