11.1鋅期貨行情實時行情：需求淡季 鋅價偏空運行

　　【現(xiàn)貨】10月31日，SMM0#鋅23780元/噸，環(huán)比-750元/噸，對11合約升水370元/噸。

　　【供應】2022年9月SMM中國精煉鋅產量為50.39萬噸，環(huán)比增加4.12萬噸，四川受限電影響產能開始復產，同比減少0.8萬噸。2022年1~9月精煉鋅累計產量為441.4萬噸，累計同比去年同期減少3.08%。四季度國內礦山生產淡季，但進口原料補充，加工費上升明顯，11月鋅精礦加工費4500元/噸，環(huán)比上升300元/噸。同時，高溫緩解后，冶煉開工率上升。

　　【需求】需求端，下游進入淡季。歐美通脹高企，居民購買力下降，海外需求同時下滑明顯。10月28日當周，鍍鋅開工率65.91%，環(huán)比-4.04個百分點;壓鑄鋅合金開工率44.24%，環(huán)比+0.32個百分點;氧化鋅開工率54%，環(huán)比-0.01個百分點。

　　【庫存】10月31日，國內鋅錠社會庫存7.88萬噸，較上周五-0.82萬噸;10月31日，LME鋅庫存45525噸，環(huán)比-1875噸。

　　【邏輯】四季度國內礦山生產淡季，但進口原料補充，加工費上升明顯，11月鋅精礦加工費4500元/噸，環(huán)比上升300元/噸。同時，高溫緩解后，冶煉開工率上升。需求端，下游進入淡季。歐美通脹高企，居民購買力下降，海外需求同時下滑明顯。宏觀上，美債收益率持續(xù)倒掛，但美聯(lián)儲有望放緩加息節(jié)奏，需關注聯(lián)儲后續(xù)表態(tài)。