銅期貨行情：滬銅宏觀利空情緒較濃 預(yù)計鋅價或維持偏弱震蕩

　　【銅】

　　今日(5月4日)銅價上漲0.03%。

　　近期受美國銀行危機(jī)和債務(wù)上限問題影響，市場避險情緒較濃，壓制銅價。預(yù)計后期待這些風(fēng)險因素消散后，避險情緒快速降溫將導(dǎo)致市場邏輯快速反轉(zhuǎn)，利多銅價。

　　從基本面來看，供應(yīng)上，礦端擾動尾部效應(yīng)仍存;海外冶煉端恢復(fù)相對較慢，短期供給壓力不大;國內(nèi)精銅產(chǎn)量受檢修較多影響，釋放節(jié)奏趨緩。需求上，終端需求弱恢復(fù)。庫存上國內(nèi)外有所分化，國內(nèi)去庫，國外累庫。

　　整體而言，銅基本面較為健康，宏觀邏輯的轉(zhuǎn)換影響銅價的走勢，目前宏觀利空情緒較濃，但基本面對銅價有托底效應(yīng)，預(yù)計跌價空間有限，短期建議謹(jǐn)慎觀望，等待逢低做多機(jī)會。

　　【鋁】

　　今日鋁價下跌0.14%。

　　供應(yīng)上，國內(nèi)外電解鋁逐漸復(fù)產(chǎn)，貴州地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，云南地區(qū)投產(chǎn)仍存擾動，仍需關(guān)注當(dāng)?shù)厮�電供�?yīng)情況。成本上，隨著豐水期來臨，成本存有下行空間，對價格有一定壓力。

　　需求上，下游加工企業(yè)開工率有所提升，終端消費(fèi)有所改善，后續(xù)消費(fèi)實際恢復(fù)力度影響鋁價上升幅度。庫存上，國內(nèi)鋁錠去化速度較快。整體而言，國內(nèi)電解鋁基本面情況較為健康，供需偏緊，但宏觀面及成本端有所擾動，短期建議觀望。

　　【鋅】

　　今日鋅價下跌0.47%。

　　供應(yīng)上，海外歐洲能源價格回落，冶煉廠利潤修復(fù)，復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。國內(nèi)端，冶煉廠利潤上升，產(chǎn)量上升空間較大。需求上，國內(nèi)基建需求較為穩(wěn)定，外需較弱。庫存上，社會庫存維持去化，支撐鋅價。

　　整體而言，目前國內(nèi)基本面較弱，疊加宏觀利空影響，鋅價近期下跌較多，但考慮到低庫存去化因素，預(yù)計待宏觀利空情緒消退后鋅價有所支撐，下跌空間或有限，預(yù)計鋅價維持偏弱震蕩。