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金融期貨的特點(diǎn)是什么?有什么特征

2022-08-14 14:40 財(cái)經(jīng)收集袋

  金融期貨的特點(diǎn)是什么?

  1、金融期貨的交割具有極大的便利性

  盡管實(shí)際交割的比例很小,但一旦需要交割,普通商品期貨的交割比較復(fù)雜。除了對交割時(shí)間、交割地點(diǎn)、交割方式作嚴(yán)格的要求以外,還要對交割等級進(jìn)行嚴(yán)格的劃分。實(shí)物商品的清點(diǎn)、運(yùn)輸?shù)纫脖容^繁瑣。相比之下,金融期貨的交割顯然要簡便得多。因?yàn)樵诮鹑谄谪浀慕灰字,像股價(jià)指數(shù)期貨以及歐洲美元定期存款等品種的交割一般采取現(xiàn)金結(jié)算,即在期貨合約到期時(shí)根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況,由交易雙方交收價(jià)格變動(dòng)的差額。這種現(xiàn)金結(jié)算的方式自然比實(shí)物交收來得簡便。此外,即使有些金融期貨(如外匯期貨和各種債券期貨)也要發(fā)生實(shí)物交收,但由于這些產(chǎn)品具有的同質(zhì)性以及基本上不存在運(yùn)輸成本,其交割也比普通商品期貨便利得多。

  2、金融期貨的交割價(jià)格盲區(qū)縮小

  在商品期貨中,由于存在較大的交割成本,這些交割成本會給多空雙方均帶來一定的損耗。例如,大豆的交割價(jià)為2000元/噸,即使這一價(jià)格與當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨價(jià)是一致的,但對于按此價(jià)格的賣方來說,實(shí)際上可能只得到了1970元/噸,因?yàn)楸仨毧鄢\(yùn)輸入庫、檢驗(yàn)、交割等費(fèi)用;對買方來說,加上運(yùn)輸提庫費(fèi)與交割費(fèi)等實(shí)際上可能要花到2020元。這兩者之間相差的50元便是價(jià)格盲區(qū)。在金融期貨中,由于基本上不存在運(yùn)輸成本和入庫出庫費(fèi),這種價(jià)格盲區(qū)就縮小了。對于采用現(xiàn)金交割的品種而言,價(jià)格盲區(qū)甚至根本消失了。

  3、金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進(jìn)行

  在商品期貨中,投機(jī)者進(jìn)行的套利交易基本上集中在跨月套利(Spread,也稱價(jià)差套利)這種形式上。期現(xiàn)套利交易(Arbitrage)之所以很少采用,與商品現(xiàn)貨額外費(fèi)用高、流動(dòng)性差以及難于進(jìn)行有關(guān)。而在金融期貨中,由于金融現(xiàn)貨市場本身具有額外費(fèi)用低、流動(dòng)性好以及容易進(jìn)行這些特點(diǎn),吸引了一批有實(shí)力的機(jī)構(gòu)專門從事期現(xiàn)套利交易。Arbitrage在金融期貨中盛行,一方面促進(jìn)了交易的流動(dòng)性,另一方面也使得期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額始終保持在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。

  4、金融期貨中逼倉行情難以發(fā)生

  在商品期貨中,有時(shí)會出現(xiàn)逼倉行情。通常,逼倉行情的表現(xiàn)是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格有著較大的差價(jià),這種差價(jià)遠(yuǎn)超出了合理范圍,并且在交割或臨近交割時(shí)期貨價(jià)格也不收斂于現(xiàn)貨價(jià)格。更嚴(yán)重的逼倉行情是同時(shí)控制現(xiàn)貨與期貨,1980年在美國的白銀期貨上就曾經(jīng)出現(xiàn)過一次,1989年在CBOT也發(fā)生過一輪大豆逼空行情。然而,在世界金融期貨史上,逼倉行情卻從來都沒發(fā)生過。金融期貨中逼倉行情之所以難以發(fā)生,首先是因?yàn)榻鹑诂F(xiàn)貨市場是一個(gè)龐大的市場,莊家控制不了;其次是因?yàn)閺?qiáng)大的期現(xiàn)套利力量的存在,他們將會埋葬那些企圖發(fā)動(dòng)逼倉行情的莊家;最后,一些實(shí)行現(xiàn)金交割的金融期貨,期貨合約最后的交割價(jià)就是當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)。

  
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