你我貸聚焦熱點(diǎn)：央行支持股市新政策徹底落地！

　　10月10日，（簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）在其網(wǎng)站上宣布了一項(xiàng)重要——正式設(shè)立“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”（Securities， Funds and Insurance companies Swap Facility，簡(jiǎn)稱(chēng)SFISF）。這一創(chuàng)新機(jī)制旨在通過(guò)允許符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）及滬深300成分股等高質(zhì)量資產(chǎn)作為抵押，從央行換取國(guó)債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)，從而增強(qiáng)這些金融機(jī)構(gòu)的能力和市場(chǎng)投資靈活性。

　　據(jù)悉，首期操作規(guī)模設(shè)定為5000億元人民幣，并保留根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模的可能性。自之日起，接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。所有符合條件的機(jī)構(gòu)均可向相關(guān)監(jiān)管部門(mén)提交申請(qǐng)，享受這一策紅利。

　　此舉推出，是央行積極響應(yīng)二十屆三中關(guān)于“構(gòu)建資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制”號(hào)召的具體行動(dòng)。它不僅體現(xiàn)了央行在維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展方面的堅(jiān)定決心，也標(biāo)志著我國(guó)在貨幣策工具創(chuàng)新方面邁出了重要一步�；仡櫞饲埃�央行行長(zhǎng)潘功勝在9月24日的國(guó)新辦會(huì)上已預(yù)告將于近期創(chuàng)設(shè)”證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（簡(jiǎn)稱(chēng)“互換便利”）

　　支持以上機(jī)構(gòu)以債券、股票ETF、滬深300成分股等為抵押，從央行換入國(guó)債、央票，增強(qiáng)自身和股票投資能力。

　　此工具的正式落地，為我國(guó)資本市場(chǎng)注入了新的活力。這一創(chuàng)新工具不僅技術(shù)復(fù)雜、涉及面廣，更對(duì)策協(xié)同性和執(zhí)行效率提出了高要求。然而，正是這樣的挑戰(zhàn)，促使相關(guān)部門(mén)不斷優(yōu)化工作流程，提升服務(wù)質(zhì)量，確保策紅利能夠精準(zhǔn)惠及市場(chǎng)參與者。

　　有指出，互換便利作為一種長(zhǎng)期性安排，對(duì)于提升資本市場(chǎng)韌性、抑制市場(chǎng)非理性波動(dòng)具有重要意義。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，該機(jī)制的推出有助于穩(wěn)定投資者信心，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，它還將激發(fā)非銀機(jī)構(gòu)的參與熱情，提高貨幣策在資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)效率，進(jìn)一步平衡和優(yōu)化債券、股票等市場(chǎng)的發(fā)展格。并且在將來(lái)，隨著互換便利的深入實(shí)施和不斷完善，我國(guó)資本市場(chǎng)將迎來(lái)更加穩(wěn)健、高效的發(fā)展新面。 此次初期規(guī)模高達(dá)5000億元人民幣，旨在向資本市場(chǎng)注入數(shù)千億級(jí)別的強(qiáng)勁動(dòng)力。根據(jù)的信息，這一計(jì)劃的首批操作規(guī)模設(shè)定為5000億元，所籌集的資金將專(zhuān)款，直接投向股票市場(chǎng)，以激發(fā)市場(chǎng)活力。未來(lái)，根據(jù)市場(chǎng)情況，這一操作規(guī)模還有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　回顧，類(lèi)似的互換機(jī)制在全球范圍內(nèi)不乏成功案例。例如，美聯(lián)儲(chǔ)在2008年期間創(chuàng)新性地推出了定期證券借貸便利（TSLF），允許主要交易商以流動(dòng)性較弱的證券作為抵押，從美聯(lián)儲(chǔ)借入高流動(dòng)性的國(guó)債，有效促進(jìn)了市場(chǎng)，顯著提振了市場(chǎng)信心。這一機(jī)制在2020年期間也再次被成功啟用。

　　而在國(guó)內(nèi)，于2019年推出了央行票據(jù)互換（CBS）工具，允許一級(jí)交易商用銀行永續(xù)債交換央行票據(jù)，此舉極大地改善了商業(yè)銀行永續(xù)債的流動(dòng)性狀況，為銀行補(bǔ)充資本提供了有力支持，成效顯著。

　　業(yè)內(nèi)指出，通過(guò)此次互換便利操作，非銀行金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)⑹种辛鲃?dòng)性不佳的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為更易流通的國(guó)債或央行票據(jù)，從而更便捷地在市場(chǎng)上進(jìn)行回購(gòu)或操作。重要的是，這一過(guò)程采取的是“以券換券”的方式，并未直接增加基礎(chǔ)貨幣的投放，因此不屬于量化寬松策范疇。盡管不直接投放基礎(chǔ)貨幣，但根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，此類(lèi)對(duì)于迅速穩(wěn)定金融市場(chǎng)具有不可忽視的重要作用。

　　此前，隨著新“國(guó)九條”及資本市場(chǎng)1+N策體系的深入實(shí)施，市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境就得以持續(xù)優(yōu)化。監(jiān)管部門(mén)堅(jiān)持嚴(yán)格執(zhí)法，對(duì)證券期貨違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢(shì)，截至8月末，已查處違法案件577件，形成了強(qiáng)大的震懾力。未來(lái)，將更加注重保護(hù)中小投資者的權(quán)益，嚴(yán)厲財(cái)務(wù)造假、市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，并努力在人、先行賠付等領(lǐng)域樹(shù)立更多示范性案例。

　　此外，市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)也在加速。2023年度，上市公司現(xiàn)金分紅總額達(dá)到2.2萬(wàn)億元，創(chuàng)新高，彰顯了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展態(tài)勢(shì)。同時(shí)程序化交易管理得到加強(qiáng)，市場(chǎng)功能保持基本穩(wěn)定，新股發(fā)行和再節(jié)奏合理有序。資本市場(chǎng)創(chuàng)新的步伐堅(jiān)定不移，已多項(xiàng)支持科技創(chuàng)新的市場(chǎng)服務(wù)，為市場(chǎng)注入了新的活力與機(jī)遇。