五條原則有效分析公司的償債能力(2)

　　對(duì)債權(quán)投資者而言，總是希望資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，這樣其債權(quán)更有保證；如果比率過高，他會(huì)提出更高的利息率補(bǔ)償。股權(quán)投資者關(guān)心的主要是投資收益率的高低，如果企業(yè)總資產(chǎn)收益率大于企業(yè)負(fù)債所支付的利息率，那么借入資本為股權(quán)投資者帶來(lái)了正的杠2dayisday1.com桿效應(yīng)，對(duì)股東權(quán)益最大化有利。合理的資產(chǎn)負(fù)債率通常在40%--60%之間，規(guī)模大的企業(yè)適當(dāng)大些；但金融業(yè)比較特殊，資產(chǎn)負(fù)債率90%以上也是很正常的。

　　4、長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率。

　　計(jì)算公式為：長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率＝長(zhǎng)期負(fù)債/營(yíng)運(yùn)資金＝長(zhǎng)期負(fù)債/（流動(dòng)資金-流動(dòng)負(fù)債）。

　　由于長(zhǎng)期負(fù)債會(huì)隨著時(shí)間推移不斷地轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，因此流動(dòng)資產(chǎn)除了滿足償還流動(dòng)負(fù)債的要求，還必須有能力償還到期的長(zhǎng)期負(fù)債。一般來(lái)說(shuō)，如果長(zhǎng)期負(fù)債不超過營(yíng)運(yùn)資金，長(zhǎng)期債權(quán)人和短期債權(quán)人都將有安全保障。

　　5、利息保障倍數(shù)是利潤(rùn)總額（稅前利潤(rùn)）加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比率。

　　其計(jì)算公式：利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用＝（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用。

　　一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1。在進(jìn)行分析時(shí)通常與公司歷史水平比較，這樣才能評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力的穩(wěn)定性。同時(shí)從穩(wěn)健性角度出發(fā)，通常應(yīng)選擇一個(gè)指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)。

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