在大多數(shù)企業(yè)實際經(jīng)營過程中，總會遇到經(jīng)營性往來款項以及存貨余額的增減變動，直接作用于經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入金額與凈利潤之間的差異。盡管造成這種差異的原因多種多樣，但是歸納起來可以總結(jié)為：現(xiàn)金凈流入大于凈利潤，至少不是壞事；現(xiàn)金凈流入小于凈利潤，大多不是好事。
另一種情況也會導(dǎo)致現(xiàn)金凈流入大于凈利潤，就是預(yù)收賬款的大幅增長。例如五糧液，2011年年報披露實現(xiàn)凈利潤63.94億元，同期實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入金額則為95.33億元，比凈利潤金額高了31.39億元，主要原因在于預(yù)收賬款大幅增加了19億元。預(yù)收賬款通�？梢钥醋魑创_認(rèn)的收入，并且將在未來結(jié)轉(zhuǎn)成營業(yè)收入，因此預(yù)收賬款余額越高，對應(yīng)公司未來業(yè)績的保障也就越高，。
再如大商股份，盡管2011年年報披露實現(xiàn)的凈利潤金額僅有2.83億元，但是同期實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入金額卻高達(dá)27.22億元，其中預(yù)收賬款凈增額7.5億元作為主要貢獻(xiàn)，未來的業(yè)績保障力度也相當(dāng)高。
如果上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于凈利潤實現(xiàn)金額，則往往不是好事。回想當(dāng)年財務(wù)造假的銀廣夏、藍(lán)田等公司，基本上都存在這一問題。并不是說凡是現(xiàn)金凈流入小于凈利潤的公司財務(wù)方面都存在質(zhì)疑，但至少會提醒投資者關(guān)注公司的業(yè)務(wù)質(zhì)量和經(jīng)營模式是否存在風(fēng)險。
導(dǎo)致現(xiàn)金凈流入小于凈利潤的原因主要包括應(yīng)收賬款的增加和存貨的增加，前者更容易引起投資者重視，而且還會通過壞賬準(zhǔn)備的計提體現(xiàn)在利潤數(shù)據(jù)當(dāng)中。例如超日太陽，2011年就因為針對客戶延長結(jié)款期，導(dǎo)致應(yīng)收賬款大幅增加進而導(dǎo)致大筆壞賬費用和利潤的下滑。
與應(yīng)收賬款增加相比，存貨的增加則更具迷惑性。例如首開股份，2011年實現(xiàn)凈利潤19.12億元，但同期實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入金額卻是-58.71億元，究其原因主要在于存貨-開發(fā)成本的激增，從上年末的220.43億元飆漲到今年末的370.79億元。這就隱含了一個問題，在房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)、交易量萎靡的行業(yè)背景下，該公司的這些存貨是否能夠順利出售？是否會導(dǎo)致存貨積壓而造成財務(wù)壓力，這都是需要投資者仔細(xì)考量的。
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