評價基金風(fēng)險的經(jīng)典三大指標：投資者選擇基金，基金業(yè)績往往是最關(guān)注的指標，可是單個基金業(yè)績往往并不能客觀反映這只基金的整體表現(xiàn)。投資者比較容易理解的指標有，同期大盤或者業(yè)績基準表現(xiàn)、同類基金排行榜等等，而對專業(yè)評價標準比較陌生，例如評價基金風(fēng)險和收益的經(jīng)典三大指標：夏普比率、詹森指數(shù)、特雷諾指數(shù)。本文將以連載方式來淺析這些貌似深奧的指標。首先介紹的是夏普比率（Sharpe Ratio，也叫夏普指數(shù)），是諾貝爾獎獲得者威廉·夏普根據(jù)CAPM資本資產(chǎn)定價模型發(fā)展出來，用來衡量金融資產(chǎn)的績效表現(xiàn)的一個指標。
夏普比率的思想實際上非常樸素，簡單來說，就是在獲得同樣的收益情況下，投資者承受風(fēng)險的情況。打個比方，如果同時出發(fā)，乘坐地鐵或者開車上班，所耗費時間一樣，為保證上班時間，在不考慮成本和舒適度的情況下，你愿意坐地鐵還是自己開車？一般人都會選擇地鐵，因為乘坐地鐵可避免隨時發(fā)生的交通堵塞，而交通堵塞的發(fā)生概率要大于地鐵故障率。投資也是這樣，兩只同類基金的同期業(yè)績表現(xiàn)相近，累計凈值增長率都是50％，而一只基金表現(xiàn)大起大落，另外一只穩(wěn)步攀升、波動較小。理性的投資者會選擇后者來規(guī)避波動的風(fēng)險。夏普比率的核心思想是，選擇收益率相近的基金承擔(dān)的風(fēng)險越小越好，選擇風(fēng)險水平相同的基金則收益率越高越好。在比較結(jié)果中，夏普比率越高越好。
2009年以來，股指大幅上升。選擇銀河證券基金研究中心的評價體系中標準股票型基金的前十名，今年以來截至7月13日，凈值增長率第一名為 91.55%，第十名為73.25％，平均為79.56%，這稱得上是基金收獲的“第一梯隊”了。那么在平均80％左右的收益率中，通過計算同期夏普比率結(jié)果是，夏普比率最高的為0.676，最低的是0.494，平均為0.571，這意味著在大致相同的收益率下，每只基金同期波動性（風(fēng)險）大不相同。凈值增長率名列第二的華夏復(fù)興股票基金表現(xiàn)得相對適中，其今年以來凈值增長率為85％，而夏普比率為0.639，換句話說就是業(yè)績表現(xiàn)超過第一梯隊的平均水平，而風(fēng)險水平低于平均水平，業(yè)績穩(wěn)定而優(yōu)秀。
換一個角度，如果投資風(fēng)險水平較低，基金的表現(xiàn)怎樣呢？今年以來截至7月13日，340只股票方向基金（包括各類股票型、指數(shù)型、偏股型、平衡型基金）都囊括在內(nèi)，夏普比率超過0.60的基金有20只，凈值增長率平均為41.37%，華夏基金旗下有六只，占近三分之一，有華夏策略、華夏復(fù)興、華夏回報、華夏回報2號、中信經(jīng)典配置、中信紅利精選。這六只基金平均收益率37.18％（Wind數(shù)據(jù)）。數(shù)據(jù)表明，華夏基金在投資風(fēng)險控制方面，表現(xiàn)出整體優(yōu)秀的狀態(tài)，是值得長期信賴的公司。投資者選擇基金時，向?qū)I(yè)人士詢問計劃投資的基金在同類基金的夏普比率等經(jīng)典指標，可以不斷提高自己投資的專業(yè)性。
（南方財富網(wǎng)基金頻道）