基金定投效果：資金滾雪球越滾越多(2)

　　目前普通基金投資者在定投上往往難以長時間堅持下去，尤其是市場持續(xù)下跌時，斷供現(xiàn)象非常普遍。定投能夠獲利是建立在股市雖然短期存在周期波動，但長期趨勢向上的基礎上的，在一個市場周期以內(nèi)就放棄定投往往不能達到很好的效果。

　　以深證成指為例，假定投資者每月定投一次深證成指指數(shù)基金。我們計算了從2000年1月到2012年6月任意定投一年、三年、五年和七年的年化收益（按月滾動計算）。由于定投資金是分批投入而非期初一次性投入的，因此這里我們分別計算了簡單收益率和內(nèi)部收益率，如下表所示。其中，簡單收益率的計算將所有投入資金進行直接加總與期末資金量進行比較，即不考慮時間因素，假設所有資金一次性投入。相比之下，內(nèi)部收益率更能夠代表定投的實際收益率，即考慮時間因素，根據(jù)投入和贖回的現(xiàn)金流計算出的內(nèi)部投資收益率（IRR）。

　　表1 定投堅持時間越長，盈利概率越高

　　從年化收益率的均值來看，無論定投一年、三年、五年還是七年，不考慮資金投入時間價值的簡單收益率均值在9-13%之間，而考慮了資金投入時間價值的內(nèi)部收益均值高達17-25%，定投深證成指基金的收益明顯高于銀行存款的零存整取收益。

　　從年化收益率的最高值來看，在某一特定期間內(nèi)，基金定投的收益可以達到更高水平。以年簡單年化收益率為例，定投一年最好年收益可以高達153.31%，定投三年的最好年收益可以高達67.94%，定投五年的最好年收益高達39.17%，定投七年的最好年收益率高達26.58%。但從收益率的最低值來看，任意定投一年、三年還是五年都可能出現(xiàn)虧損，但虧損幅度和概率都隨著定投時間的延長而降低，任意定投七年則沒有出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。以簡單年化收益率為例，定投一年最差的情況年虧損高達51.36%，而且盈利的概率也只有50.36%，而定投三年最差的情況年虧損只有10.70%，而且盈利概率升至63.48%，而定投五年最差的情況僅年虧損4.81%，而盈利的概率高達75.82%，定投七年最差的情況也有3.73%的年收益率，盈利的概率高達100%。

　　以上數(shù)據(jù)這一方面說明長期來看定投基金可以獲得超越銀行存款的收益。另一方面也說明定投基金時間越長風險越小，盈利概率越大。如果僅僅因為短期定投收益不佳就放棄定投是不合適的。建議投資者定投最短時間應達到3～5年。

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