打新必看 | 4月17日華原股份申購(gòu)，值得打嗎？

　　華原股份（北交所）

　　申購(gòu)代碼：889887

　　股票代碼：838837

　　發(fā)行價(jià)格：3.93

　　發(fā)行市盈率：15.98

　　行業(yè)市盈率：24.95

　　發(fā)行規(guī)模：0.786億元

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)：車(chē)用濾清器和工業(yè)用過(guò)濾設(shè)備的研發(fā)、制造與銷(xiāo)售

　　點(diǎn)評(píng)：空氣濾清器、機(jī)油濾清器、燃油濾清器是發(fā)動(dòng)機(jī)的重要配件，市場(chǎng)需求量與汽車(chē)、非道路移動(dòng)機(jī)械的產(chǎn)量和保有量密切相關(guān)。

　　整車(chē)市場(chǎng)方面，2022年，國(guó)內(nèi)商用車(chē)的銷(xiāo)量為330.0萬(wàn)輛， 其中新能源商用車(chē)的銷(xiāo)量為33.8萬(wàn)輛。按照每輛商用車(chē)出廠(chǎng)時(shí)裝配1個(gè)機(jī)油濾清器、2個(gè)燃油濾清器和1個(gè)空氣濾清器計(jì)算，2022年商用車(chē)整車(chē)配套市場(chǎng)的濾清器需求量約為1100萬(wàn)個(gè)；2022年，國(guó)內(nèi)主要工程機(jī)械產(chǎn)品（不含叉車(chē)）的銷(xiāo)量為66.18萬(wàn)輛，按每臺(tái)工程機(jī)械出廠(chǎng)時(shí)配 4個(gè)“三濾”產(chǎn)品計(jì)算，2022年主要工程機(jī)械產(chǎn)品（不含叉車(chē)）的濾清器需求量約為260萬(wàn)個(gè)。上述整車(chē)配套的濾清器年需求合計(jì)約為1360萬(wàn)個(gè)，按每個(gè)濾清器均價(jià)50-60元估算，每年的市場(chǎng)規(guī)模約為6.8-8.2億元。

　　售后市場(chǎng)方面，商用車(chē)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)的后市場(chǎng)每年“三濾”需求合計(jì)約為3.3億個(gè)，市場(chǎng)規(guī)模約為165-200億元。

　　由于公司發(fā)行市盈率低于行業(yè)市盈率，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小。不過(guò)，公司2022年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，結(jié)合近期北交所新股表現(xiàn)，綜合判斷破發(fā)概率為30%。