未來電器申購代碼為301386，3月17日開始網上申購

　　深市創(chuàng)業(yè)板新股未來電器將于3月17日開始網上申購，申購代碼為301386，中簽號公布日為3月21日。

　　蘇州未來電器股份有限公司是一家專業(yè)從事低壓斷路器附件研發(fā)、制造和銷售的企業(yè)。產品覆蓋了框架斷路器附件、塑殼斷路器附件及微型斷路器附件（智能終端電器）。附件是以斷路器為載體的各種功能模塊器件，其中以智能模塊為關鍵的智能終端電器廣泛應用于智能電網末端自動費控、智能樓宇、通信基站、軌道交通、分布式光伏、安防監(jiān)控等無人值守的場所。 公司全員600+人，擁有研發(fā)人員60余人。并先后與上海電器科學研究院、蘇州大學、河北工業(yè)大學、福州大學、江蘇科技大學、上海交通大學、常熟理工學院等院校建立了長期合作關系。公司主營業(yè)務為高低壓成套設備、元件、小型斷路器、電能表外置斷路器、電能計量箱成套設備、智能終端電器、附件、五金機電、開關附件、框架開關電動機、變速器及其他零部件的設計、咨詢、開發(fā)、制造及銷售;電力工程的咨詢、施工和服務;自營和代理各類商品及技術的進出口業(yè)務（我國限定企業(yè)經營或禁止進出口的商品和技術除外）。（依法須經批準的項目，經相關部門批準后方可開展經營活動）。其產業(yè)鏈上游為銅、銀、鋼材、塑料、電子元器件、線路板等原材料供應行業(yè)及專業(yè)化的零部件加工行業(yè)，產業(yè)鏈下游為低壓斷路器制造企業(yè)以及電網、電信、軌道交通等行業(yè)企業(yè)。

　　客戶集中度方面，報告期各期，公司向前五大客戶的銷售收入合計占當期營收的比例分別為48.26%、68.33%、58.84%、57.37%。

　　公司主營業(yè)務為低壓斷路器附件的研發(fā)、生產和銷售，屬于“配電開關控制設備制造”行業(yè)。低壓電器行業(yè)與電力、建筑（包括房地產業(yè)）、通信、工業(yè)制造、軌道交通等行業(yè)息息相關，后者是我國全社會固定資產投資的主要投向。因此，低壓電器行業(yè)增速與我國固定資產投資增速有很大的相關性。我國固定資產投資（不含農戶）由2011年的30.19萬億增長至2021年的54.45萬億，年均復合增長率達6.07%。穩(wěn)定增長的固定資產投資保證了低壓電器需求的穩(wěn)定增長。低壓斷路器是電力系統(tǒng)中配電和用電環(huán)節(jié)的重要元器件之一，電力行業(yè)是低壓斷路器的重要應用領域，電力行業(yè)的發(fā)展在某種程度上象征著低壓斷路器的市場需求動向。近年來，隨著中國經濟持續(xù)快速增長，我國用電需求迅速增長。全社會用電量自2011年的46928億千瓦時增長到2021年的83128億千瓦時，年均復合增長率（CAGR）為5.88%。

　　低壓斷路器行業(yè)是一個競爭充分、市場化程度較高的行業(yè)。目前，低壓斷路器附件市場按下游斷路器廠商的需求可分為低端、中高端細分市場。低端市場即為各方面要求較低的市場，行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多、大小不一，而且各企業(yè)之間產品結構重復，原材料的利用率低、關鍵技術以及創(chuàng)新能力缺失，加之低價低質競爭等原因，低端市場的產品競爭進入惡性循環(huán)。中高端市場主要指對產品的技術水平、服務質量、品牌要求較高的市場，該市場以正泰電器、常熟開關和良信股份為象征的少數(shù)本土知名企業(yè)為主。該類企業(yè)憑借技術積累、品牌知名度和產品可靠性，逐步進入高端市場；配套的附件企業(yè)也隨之進入中高端市場。

　　根據該公司情況，我們認為其可代入參考的可比公司為：正泰電器、良信股份、天正電氣、新宏泰

　　未來電器2022年報顯示，公司主營收入4.78億元，同比上升4.12%；歸母凈利潤8053.62萬元，同比下降2.28%；扣非凈利潤7728.52萬元，同比下降4.02%；負債率21.39%，投資收益95.11萬元，財務費用-267.8萬元，毛利率29.71%。