上22轉(zhuǎn)債754185投資價值一覽

　　上22轉(zhuǎn)債 - 113642，正股：上機數(shù)控R - 603185，行業(yè)：電力設(shè)備-光伏設(shè)備-光伏加工設(shè)備。轉(zhuǎn)股價值：108.54，溢價率：-7.87%，規(guī)模：24.70億，債券評級：AA-，按照現(xiàn)股價預(yù)估上市價格在130+元，我會申購。

　　轉(zhuǎn)債信息

　　1、申購代碼：754185;

　　2、原股東配售碼：753185。配售1000元債需要：112股正股。

　　3、評級：AA-，評級較低。

　　4、轉(zhuǎn)股價下調(diào)：（30，15，90%），較為寬松;

　　5、發(fā)行規(guī)模24.7億。

　　6、2.28收盤轉(zhuǎn)股價值108.54，參考同行可轉(zhuǎn)債給予29%溢價。預(yù)估上市價格137元左右。

　　上機數(shù)控基本面行情

　　公司自2004年進(jìn)入太陽能光伏行業(yè)，是國內(nèi)首家為開發(fā)太陽能硅片配套的專用數(shù)控磨床、專用倒角機和切斷鋸床的企業(yè)，并逐漸成長為業(yè)內(nèi)光伏專用設(shè)備龍頭企業(yè)，于2018年12月成功在上海證券交易所掛牌上市。公司主營業(yè)務(wù)為各類精密數(shù)控機床、通用機床的研發(fā)、設(shè)計、制造、銷售和服務(wù)。2019年公司為實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)的適當(dāng)延伸，設(shè)立弘元新材料（包頭）有限公司，拓展光伏單晶硅生產(chǎn)業(yè)務(wù)。2020年公司推出“高端裝備”+“核心材料”的業(yè)務(wù)模式，不斷完善太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈布局。2020年年報顯示，公司單晶硅收入占比 90.7%，為公司核心收入來源，光伏專用設(shè)備營收占比7.2%。

　　公司營業(yè)收入、歸母凈利潤增長迅速。2018年，公司高端智能化裝備收入占比維持在 90%以上，是公司收入的主要來源。2019年起，公司在包頭投資建設(shè)單晶硅拉晶生產(chǎn)線，2019年度至2021年1-6月，公司光伏單晶硅業(yè)務(wù)收入分別2.52億元、27.30億元以及 34.92億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重為31.52%、91.20%和97.69%，逐漸發(fā)展成為公司的主要收入來源。除2019年公司延伸拓展光伏單晶硅業(yè)務(wù)，光伏單晶硅產(chǎn)品的利潤率較原專用設(shè)備業(yè)務(wù)低，公司的收入結(jié)構(gòu)本期有所變化，導(dǎo)致公司歸母凈利潤小幅下滑外，其余年份營收、歸母凈利潤均保持正增長率。2021年公司因單晶硅業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，營業(yè)收入、歸母凈利潤增長迅速。根據(jù)公司21年業(yè)績，2021公司實現(xiàn)營收？109.06億，同比增長262%;歸母凈利潤16.37億，同比增長208%。

　　下游光伏行業(yè)發(fā)展?jié)摿�廣闊，硅片需求旺盛。隨著全球性能源短缺、氣候異常和環(huán)境污染等問題的日益突出，可再生能源成為各國重要的能源結(jié)構(gòu)方向。中國也力爭在2030年前實現(xiàn)“碳達(dá)峰”，在2060年前實現(xiàn)“碳中和”。光伏產(chǎn)業(yè)憑借其可開發(fā)總量大、安全可靠性高、對環(huán)境作用小、應(yīng)用范圍廣等獨特優(yōu)勢受到各國青睞。從2011年至2020年，全球光伏裝機量從約30.2GW增長至130GW。根據(jù)轉(zhuǎn)債募集說明書援引中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)計，未來2021-2025年光伏新增裝機規(guī)模將保持年均15-20%的復(fù)合增長率，2025年全球光伏新增裝機容量有望達(dá)到270-330GW，其中國內(nèi)新增裝機達(dá)到 90-110GW，行業(yè)長期發(fā)展可期。