易方達(dá)中小盤(pán)混合經(jīng)理張坤持倉(cāng)股有哪些？隱形”重倉(cāng)股有山西汾酒等(2)

　　基金有不同的風(fēng)格，對(duì)于持有人來(lái)說(shuō)如何選擇?

        我的建議是問(wèn)三個(gè)問(wèn)題：第一，這個(gè)管理人的投資體系是否自洽?第二，這個(gè)管理人的投資體系是否穩(wěn)定?第三，我的投資體系和價(jià)值觀是否與這個(gè)管理人的投資體系和價(jià)值觀匹配?第一和第二個(gè)問(wèn)題通過(guò)觀察持倉(cāng)、換手率、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)大致可以判斷出來(lái);而第三點(diǎn)通常持有人關(guān)注不多，但我認(rèn)為非常重要，只有持有人自己的投資體系和價(jià)值觀與管理人匹配(即持有人本身認(rèn)可的投資周期是多長(zhǎng)?投資收益的來(lái)源是什么?愿意在何種市場(chǎng)接受策略的階段性失靈?)，才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。如果期限錯(cuò)配，容易導(dǎo)致兩方面的負(fù)面結(jié)果：一方面，業(yè)績(jī)階段性出彩時(shí)很興奮，業(yè)績(jī)階段性不佳時(shí)很沮喪，無(wú)法做到內(nèi)心的平靜;另一方面，容易導(dǎo)致持有人在業(yè)績(jī)階段性出彩時(shí)興奮而買(mǎi)入，階段性不佳時(shí)失望而賣(mài)出，而這恰恰是導(dǎo)致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因。總之，對(duì)持有人來(lái)說(shuō)，選擇一個(gè)和自己價(jià)值觀匹配的產(chǎn)品，要遠(yuǎn)比選擇一個(gè)階段性業(yè)績(jī)出彩的產(chǎn)品重要的多。這樣，至少可以使基金的收益率最大程度轉(zhuǎn)化為持有人的收益率，畢竟，后者才是對(duì)持有人真正有意義的。

　　最后，我們對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期前景是樂(lè)觀的。我們相信會(huì)有一批優(yōu)質(zhì)的企業(yè)不斷長(zhǎng)大、企穩(wěn)并且長(zhǎng)壽。具體來(lái)說(shuō)，我們將堅(jiān)持深度研究，選擇生意模式優(yōu)秀(生意本身能夠產(chǎn)生充沛的自由現(xiàn)金流，并且明智的進(jìn)行分配)和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力突出(同行中具備顯著領(lǐng)先的地位，相比上下游有較強(qiáng)的議價(jià)能力)的高質(zhì)量企業(yè)，長(zhǎng)期陪伴并分享這些優(yōu)秀公司的經(jīng)營(yíng)成果。