中遠(yuǎn)�？剡�能持有嗎？航運(yùn)股票龍頭還有機(jī)會(huì)嗎？

　　中遠(yuǎn)�？匚磥�(lái)發(fā)展趨勢(shì)好嗎？3月31日券商評(píng)級(jí)內(nèi)容摘要如下：考慮短期運(yùn)價(jià)高位持續(xù)時(shí)間略超預(yù)期，23-24 年隨著新船交付高峰開(kāi)始，行業(yè)利潤(rùn)有望回歸正常水平，過(guò)去20 年行業(yè)EBIT Margin 中樞4%，上一輪景氣周期高點(diǎn)EBIT Margin 在8-13%之間，公司自有船比例較高，并且新造船成本較低，單箱成本仍具備較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)EBIT Margin 仍然可以跑贏行業(yè)，維持在10%水平。上調(diào)22 年盈利預(yù)期，小幅下調(diào)23 年盈利預(yù)期，新增24 年盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)22-24年公司歸母凈利潤(rùn)757，325，97 億元（原22-23 年預(yù)估值為611，367 億元），對(duì)應(yīng)PE 為3，8，26 倍，考慮運(yùn)價(jià)存在下行壓力但公司競(jìng)爭(zhēng)力仍在強(qiáng)化，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　同時(shí)券商進(jìn)行可能存在的風(fēng)險(xiǎn)提示：新船訂單大幅上漲、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化、疫情等風(fēng)險(xiǎn)。

　　中遠(yuǎn)�？�2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)893 億，扣非凈利潤(rùn)892 億，與業(yè)績(jī)預(yù)告一致，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利139 億，占21 年歸母凈利潤(rùn)15.6%。

　　理智看待分紅比例，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入新階段。參考公司2021 年年度利潤(rùn)分配方案，在外部環(huán)境存在不確定性，同時(shí)氣候變化，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在數(shù)字化、端到端的加速布局也使行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入新階段，公司需要積累適當(dāng)?shù)牧舸媸找�，提高服�?wù)水平保持成本優(yōu)勢(shì)。

　　后續(xù)決戰(zhàn)碳中和以及綜合物流�；�于過(guò)去集運(yùn)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的痛點(diǎn)，頭部公司努力尋找通過(guò)差異化提高ROIC 回報(bào)率。馬士基的船舶大型化戰(zhàn)略主導(dǎo)了上一輪集運(yùn)競(jìng)賽，本輪景氣周期，頭部公司加速整合航空貨運(yùn)、跨境物流資源，下一輪決勝或在綜合物流解決方案。

　　馬士基等歐洲船東在碳中和領(lǐng)域加速布局，如果后續(xù)航運(yùn)業(yè)納入碳交易，F(xiàn)uelEU Maritime提案通過(guò)，碳排放成本大幅上升，在綠色能源有提前布局的馬士基或在歐線(xiàn)取得絕對(duì)成本優(yōu)勢(shì)，密切關(guān)注歐盟航運(yùn)碳排放提案推動(dòng)程度以及公司在綠色船舶方向的戰(zhàn)略布局。