4.10焦炭期貨行情：焦煤期價弱勢運行 焦炭反彈空間或有限

　　【焦炭】

　　日內(nèi)觀點：震蕩偏弱

　　中期觀點：下跌

　　邏輯：

　　隨著焦炭首輪調(diào)降落地，焦企延續(xù)低利潤狀態(tài)，生產(chǎn)積極性不佳，而下游鋼廠鐵水產(chǎn)量不斷走高，焦炭需求表現(xiàn)相對良好。然而，近期焦炭期貨表現(xiàn)十分疲弱，3月以來持續(xù)被5日線壓制，均線也呈空頭排列。

　　目前來看，至少有三方面原因造成了焦炭的弱勢，其一是焦煤進(jìn)口端增量正逐漸壓低入爐煤成本，在焦化產(chǎn)能過剩的背景下，成本降低通常緊跟著現(xiàn)貨走弱，對于臨近交割的05合約來說，倉單成本走低給期價較大壓力。其二是成材旺季去庫緩慢，鐵水產(chǎn)量高位運行雖是需求端利多，但同樣也引發(fā)了市場對后續(xù)成材負(fù)反饋的擔(dān)憂。其三是粗鋼減產(chǎn)消息擾動，疊加鐵水產(chǎn)量存見頂預(yù)期，焦炭需求利好效應(yīng)趨弱。

　　總之，當(dāng)前焦炭需求表現(xiàn)強勁，但現(xiàn)貨走弱、成本壓力，以及終端需求擔(dān)憂等因素形成共振，驅(qū)動焦炭期價下行，同時成材的走弱也限制了焦炭的反彈空間，操作上建議維持偏空思路，關(guān)注后續(xù)澳煤價格走勢。

　　【焦煤】

　　日內(nèi)觀點：震蕩偏弱

　　中期觀點：下跌

　　邏輯：

　　焦煤基本面持續(xù)偏弱，進(jìn)口增量不斷釋放，同時國內(nèi)焦煤產(chǎn)量穩(wěn)中有增，相對而言需求端焦炭產(chǎn)量表現(xiàn)一般，暫未對煤價形成有效支撐。

　　具體來看，近期甘其毛都蒙煤日通關(guān)車數(shù)維持900車左右，數(shù)量依然可觀，同時4月7日當(dāng)周，國內(nèi)110家洗煤廠精煤日產(chǎn)63.44萬噸，周環(huán)比增0.48萬噸，整體供應(yīng)維持高位;需求方面，樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計115.1萬噸，周環(huán)比增0.7萬噸，但需求支撐并不明顯。

　　本周，黑色系原料氛圍普遍悲觀，焦煤除了下游負(fù)反饋擔(dān)憂外，供應(yīng)端壓力使其表現(xiàn)更為疲弱，加之近段時間粗鋼減產(chǎn)預(yù)期擾動，多因素驅(qū)動焦煤期價弱勢運行。

　　綜上，焦煤自身基本面偏差，且當(dāng)前市場氛圍難言樂觀，焦煤期價弱勢運行，操作上建議維持偏空思路對待，繼續(xù)關(guān)注澳煤價格走勢。