9.5焦炭期貨行情：焦煤重心再次下移 焦炭成本支撐存轉(zhuǎn)弱預(yù)期

　　【焦炭】

　　核心邏輯：在黑色終端需求本就疲弱的背景下，焦煤供應(yīng)再傳利空，成本支撐減弱的預(yù)期驅(qū)動(dòng)焦炭期價(jià)弱勢下行。

　　供應(yīng)端來看，至9月2日當(dāng)周，全國樣本焦化廠焦炭日產(chǎn)合計(jì)115.11萬噸，環(huán)比再增2萬噸，但近期鋼價(jià)再次走弱，盈利鋼廠占比由6成降至5成，或暗示本輪復(fù)產(chǎn)已臨近尾聲。

　　需求端，247家鋼廠鐵水日產(chǎn)233.6萬噸，環(huán)比上周增4.2萬噸，隨著鋼廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)鋼價(jià)壓力逐漸向上游傳導(dǎo)。

　　總得來說，終端需求疑慮尚存，而焦炭成本支撐存轉(zhuǎn)弱預(yù)期，帶動(dòng)焦炭主力合約重心繼續(xù)下移，短期內(nèi)建議維持偏空思路，關(guān)注蒙煤口岸通車數(shù)變化。

　　【焦煤】

　　核心邏輯：目前焦煤基本面較差，且長期來看存繼續(xù)走弱的趨勢，市場情緒偏悲觀，期價(jià)維持震蕩下行。

　　供應(yīng)端來看，山西強(qiáng)降雨影響逐漸消退，國內(nèi)自身煤礦產(chǎn)量高位企穩(wěn)，進(jìn)口方面蒙煤和俄煤均有進(jìn)一步增長的空間，其中蒙古國三大口岸日通車數(shù)已逾1100車，遠(yuǎn)高于去年同期水平。

　　需求端焦化廠產(chǎn)能利用率不斷回升，復(fù)產(chǎn)看似熱火朝天，但在地產(chǎn)低迷制約黑色金屬終端需求的背景下，鋼價(jià)的旺季下行削弱了市場對(duì)復(fù)產(chǎn)邏輯的信心，若從地產(chǎn)低迷且進(jìn)口煤增量釋放的角度出發(fā)，則后續(xù)焦煤基本面將進(jìn)一步走弱，持續(xù)給予期價(jià)壓力。

　　總之，隨著蒙煤進(jìn)一步增長的信號(hào)釋放，市場再次下調(diào)對(duì)焦煤基本面的預(yù)期，焦煤主力合約重心再次下移，短期內(nèi)建議維持偏空思路對(duì)待，關(guān)注近期蒙煤口岸通車數(shù)變化。