12.28黃金期貨實時行情：黃金零售旺季在即 上游黃金需求有所改善(2)

　11月底中國黃金ETF的總持倉量微跌0.6噸至65.7噸。股票和大宗商品等高風險資產(chǎn)的強勁表現(xiàn)、實際利率的上升以及國內(nèi)黃金價格的下跌導致該月的黃金ETF持倉出現(xiàn)微幅流出。盡管如此，中國黃金ETF的持倉量和資產(chǎn)管理規(guī)模仍保持在歷史最高水平附近。

　　11月中國上游黃金需求增加。該月上海黃金交易所(SGE)的黃金出庫量為128噸，Au9999交易量增加至272噸，兩者較上月均增加35%，且均與2019年水平相當。

　　11月中國黃金商品制造商積極準備庫存。圣誕節(jié)等國際節(jié)日越來越受中國年輕人的歡迎，且元旦鄰近，許多珠寶零售商把12月看作推出各種促銷和新品的重要機會[4]。許多中國消費者出于獎勵自己或禮贈他人等原因，也傾向于在春節(jié)(通常為1月底或2月初)之前購買黃金商品，所以12月一直都是黃金商品銷售的旺季[5]。根據(jù)中國國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，平均而言，12月中國金銀珠寶首飾的零售額比過去20年的年均水平高出22%。

　　11月中國的金價折扣幅度收窄至18美元/盎司，月環(huán)比收窄51%。由于本地黃金消費回升，且市場預期國內(nèi)黃金需求在12月及農(nóng)歷新年前會實現(xiàn)進一步改善，金價折扣幅度于該月再次收窄。

　　注意：2014年4月以后使用的是上海金午盤價(SHAUPM)與倫敦金(LBMA)早盤價對比;之前使用的是Au9999與倫敦金早盤價對比。

　　然而，中國的現(xiàn)貨黃金價格仍然比倫敦金早盤價低一些。盡管最新數(shù)據(jù)顯示中國的黃金批發(fā)和零售需求都有了顯著改善，但年初至今的黃金消費尚未恢復到2019年的水平。上海黃金交易所1月至11月的黃金出庫量同比仍下降了30%，而同期金銀珠寶的零售額較2019年下跌了6.7%。