12.28黃金期貨實(shí)時(shí)行情：黃金零售旺季在即 上游黃金需求有所改善

　　11月摘要：

　　1、以美元計(jì)價(jià)的倫敦金(LBMA)早盤價(jià)和人民幣計(jì)價(jià)的上海金午盤價(jià)(SHAUPM)延續(xù)了10月以來(lái)的跌幅[1];

　　2、中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，該月本地珠寶消費(fèi)改善顯著;

　　3、Au(T+D)交易量環(huán)比反彈，但仍低于2019年同期水平。同時(shí)中國(guó)黃金ETF持倉(cāng)量保持穩(wěn)定;

　　4、制造商為12月黃金商品銷售旺季積極造勢(shì)，中國(guó)上游黃金需求出現(xiàn)季節(jié)性反彈;

　　5、國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)回暖，本地金價(jià)折扣幅度繼續(xù)收窄[2];

　　6、中國(guó)人民銀行黃金儲(chǔ)備仍為1948噸，占總儲(chǔ)備的3.3%。

　　11月黃金價(jià)格下跌。新冠疫苗的利好消息以及美國(guó)總統(tǒng)大選塵埃落定刺激了全球主要市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，也導(dǎo)致了金價(jià)的下跌。在中國(guó)，人民幣升值，且實(shí)際利率仍遠(yuǎn)高于眾多其他主要市場(chǎng)(因而黃金對(duì)許多投資者的吸引力減弱)，也導(dǎo)致11月人民幣金價(jià)相較美元金價(jià)來(lái)說(shuō)表現(xiàn)更為疲軟。該月上海金午盤價(jià)(RMB)和倫敦金早盤價(jià)(USD)分別下跌6.8%和5.5%。

　　11月中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善。目前疫情仍在有效控制階段，出口、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)及零售額等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較上月進(jìn)一步提升。根據(jù)我們此前分析，由于金飾需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈正相關(guān)，因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善可以對(duì)當(dāng)?shù)攸S金消費(fèi)提供支持。

　　11月，Au(T+D)交易總量為985噸，較上月增加57%。11月的交易日天數(shù)比10月多，金價(jià)波動(dòng)也更劇烈，這為短期交易者提供了更多獲利機(jī)會(huì)，也帶動(dòng)了該合約成交量的反彈[3]。然而，由于金價(jià)失去了今年早些時(shí)候迅猛的上漲勢(shì)頭，一些投資者轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，該合約的交易量同比出現(xiàn)了23%的下滑。