7.12螺紋鋼期貨實時行情：庫存逆季節(jié)性累積 螺紋鋼走勢或寬幅震蕩

　　行情回顧：

　　5月份走勢，螺紋主力10合約弱勢運行，最低下探至4400點附近。終端需求疲軟是核心驅動，旺季預期落空，淡季即將來臨，市場走出修復預期差行情。

　　截止5月27日，螺紋10合約收盤4576點，月內累積下跌347點，跌幅7%，螺紋現貨價格4760元/噸，月內累計下調290元/噸，期現貨聯動走弱，基差在200點上下波動。

　　供給端：

　　根據統(tǒng)計局數據，今年1-4月粗鋼累計產量3.36億噸，同比下降10.3%,4月粗鋼產量9277.5萬噸，同比下降5.2%，環(huán)比增加5.1%;1-4月生鐵累計產量2.8億噸，同比下降9.4%,4月生鐵產量7677.8萬噸，同比基本持平，環(huán)比增加7.2%。

　　從螺紋產量來看，年初至5月20日，樣本鋼廠螺紋累計產量5758.45萬噸，同比減少1176萬噸，降幅17%;5月份螺紋產量先增后降，由于鋼廠利潤持續(xù)收窄，部分鋼廠面臨虧損，鋼廠檢修停產明顯增多。截止5月20日當周，樣本鋼廠螺紋周產量295.13萬噸，同比下降20.4%，環(huán)比4月底下降3.9%。鋼廠開工率53.44%，同比下降17.7個百分點，環(huán)比3月底下降1.97個百分點。

　　分生產工藝來看，5月份長流程鋼廠產量小幅下降，而短流程鋼廠產量因虧損大幅下降。截止5月20日當周，樣本長流程鋼廠螺紋周產量261.67萬噸，同比下降16.9%，環(huán)比4月底下降1.6%;樣本短流程鋼廠周產量33.46萬噸，同比下降40%，環(huán)比4月底下降18.4%。

　　需求持續(xù)低迷：

　　5月下游消費旺季不旺，弱勢盡顯，疊加疫情封控因素，螺紋表觀消費量及主流貿易商成交情況都非常疲軟。下游主流貿易商成交維持在歷史同期低位水平，難見往年同期日均20萬噸以上的成交量，截止5月20日當周，貿易商日均成交量15.6萬噸，相比去年同期下降20%，相比上月同期下降8%。

　　螺紋表需同樣延續(xù)弱勢運行，今年的金三銀四旺季預期完全落空，表需維持在淡季水平，截止5月20日當周，樣本鋼廠螺紋表需310.6萬噸，同比下降17.5%，環(huán)比上月同期下降5%;年初以來表需降幅21%。

　　近期上海疫情明顯緩解，6月將加速復工復產，預計下游成交及開工情況會出現好轉，或有趕工小高潮，但高度不宜樂觀，因為高溫梅雨季節(jié)已經臨近，終端需求將受到抑制，所以預計需求環(huán)比會有改善，但強度有限。

　　庫存壓力漸顯：

　　5月份螺紋庫存去化遇阻，社會庫存小幅下行，鋼廠庫存持續(xù)累積。截止5月20日當周，螺紋社會庫存843.4萬噸，同比增8%，環(huán)比4月底下降5.8%;鋼廠庫存363.36萬噸，同比增20%，環(huán)比增8.5%;總庫存1206.76萬噸，同比增幅11%，環(huán)比上月同期降4.2%。

　　目前螺紋庫存已經處于歷年來同期偏高水平，庫存壓力漸顯，特別是鋼廠庫存累積速度較快，將會對鋼廠調價施壓。

　　行情展望：

　　今年的“金三銀四”旺季需求全面落空，同期螺紋產量在疫情擾動及鋼廠虧損的影響下也保持在低位水平，供需雙弱格局下需求更弱，螺紋庫存逆季節(jié)性累積，庫存壓力逐漸顯現。

　　6月是傳統(tǒng)淡季，需求下行壓力加大，值得關注的是上海疫情緩解后，上海及周邊會加速復工復產，有望帶動一波趕工小高潮，需求有望階段性小幅回升，但高度預計非常有限，疊加穩(wěn)增長進一步發(fā)力，需求回暖預期難以證偽，會對螺紋有情緒支撐。

　　成本方面，長流程鋼廠成本在4600元/噸左右，短流程鋼廠成本在4700元/噸左右，螺紋下方面臨成本支撐。

　　總體來看，6月螺紋仍然以寬幅震蕩為主，區(qū)間【4500,5000】，目前位于區(qū)間下沿，或有反彈需求，向上空間取決于需求強度。