7.8螺紋鋼期貨實(shí)時(shí)行情：“金九銀十”恐落空 螺紋鋼期價(jià)受壓制

　　市場(chǎng)現(xiàn)價(jià)：20mm三級(jí)螺紋鋼全國(guó)均價(jià)4282/噸(+9);4.75mmQ235熱卷全國(guó)均價(jià)4296噸(-6)，唐山普方坯3920/噸(0)。7月內(nèi)需難以真正兌現(xiàn)各種利好，但市場(chǎng)可能先行走旺季需求恢復(fù)正常的邏輯，同時(shí)爐料在普遍虧損后走利潤(rùn)修復(fù)的邏輯也能支撐鋼材期價(jià)的底部。

　　需求端：在強(qiáng)調(diào)資金進(jìn)場(chǎng)形成實(shí)物工作量后，基建用鋼有望率先開(kāi)始兌現(xiàn);房地產(chǎn)本輪拿地略有起色但主要以城投為主，兌現(xiàn)至少三個(gè)月以后，因此本月仍然給與偏弱看待。

　　制造業(yè)是本輪利好的主要受益方，6月回暖后有望在7月維持復(fù)蘇，受益程度：汽車>家電>機(jī)械;海外PMI長(zhǎng)期處于低速擴(kuò)張區(qū)間，但出口工業(yè)品主力已轉(zhuǎn)向民生用品，用鋼量上僅有支撐作用。

　　供應(yīng)端：目前鋼材庫(kù)存去化在持續(xù)低產(chǎn)量的背景下取得了一定的成效，但鋼材交投低迷導(dǎo)致貿(mào)易商拿貨意愿偏低，預(yù)計(jì)去化速度仍然偏低;鐵礦石高發(fā)運(yùn)、低消費(fèi)、弱交投，電爐低開(kāi)工率后廢鋼性價(jià)比提升，維持偏弱看待;目前焦炭下跌超過(guò)焦煤，焦化利潤(rùn)無(wú)明顯改善，提漲時(shí)間和力度仍需與鋼廠進(jìn)行博弈。

　　我們認(rèn)為：市場(chǎng)運(yùn)行供需雙弱邏輯，今年金九銀十可能落空。但供給方的產(chǎn)能有較大的釋放空間，在壓減粗鋼產(chǎn)量指標(biāo)寬松的背景下，我們判斷供給方完全有能力應(yīng)對(duì)可能的需求驟增。因此，實(shí)際上的格局應(yīng)該是供強(qiáng)需弱。

　　成材利潤(rùn)難以在完全賣方市場(chǎng)維持長(zhǎng)期高位，鐵礦、焦炭等爐料可能被不斷降價(jià)的鋼材價(jià)格帶動(dòng)下跌，但穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)的宗旨下國(guó)內(nèi)爐料的成本線附近仍會(huì)有較為強(qiáng)力的支撐。