明汯投資裘慧明：“對沖”并非量化機構的專屬

　　隨著國內(nèi)資本市場的發(fā)展和各項制度的完善，股票量化產(chǎn)品成為越來越多投資者的選擇，其中市場中性產(chǎn)品更是成為部分傳統(tǒng)機構投資者在資產(chǎn)配置時的優(yōu)先選擇。市場中性產(chǎn)品的核心是量化對沖策略，通過金融衍生工具以對沖市場風險，從而獲取較為穩(wěn)定收益，其收益由股票端和對沖端共同決定。

　　廣義上的對沖是一種在降低商業(yè)風險的同時仍能在投資中獲利的手法，多運用于外匯市場，同時也適用于期貨和期指市場，其核心理念是“盡量化解風險”。

　　但在金融投資領域，不少投資者易將“量化”和“對沖”混淆，明汯投資總經(jīng)理裘慧明在一次交流中指出，實際上“對沖”并非量化機構的專屬，主觀機構也可以在產(chǎn)品中做對沖，以便對沖市場的系統(tǒng)性風險和行業(yè)自身貝塔。目前國內(nèi)常用的對沖工具主要有：股指期貨、期權、融券和收益互換等。

　　裘慧明是美國賓夕法尼亞大學物理學博士，曾在華爾街有過十余年交易經(jīng)歷，2014年創(chuàng)立上海明汯投資。明汯投資借助強大的數(shù)據(jù)挖掘、統(tǒng)計分析和技術開發(fā)能力，構建了覆蓋全周期、多品種、多策略的資產(chǎn)管理平臺，目前已擁有多策略對沖系列、CTA系列、均衡系列、量化多頭系列（300指增、500指增、1000指增、全市場選股等）等多條產(chǎn)品線。

　　裘慧明指出，“股票市場中性”其實指的是產(chǎn)品線，其底層為“做多一籃子股票，做空一籃子股票或者股指期貨以實現(xiàn)和市場漲跌無關的收益”。目前國內(nèi)的市場中性產(chǎn)品以量化選股策略為主，但也有部分主觀選股的中性產(chǎn)品。量化中性產(chǎn)品通過量化選股模型持有一籃子股票并借助各類對沖工具構建投資組合，實現(xiàn)股票市場Beta風險上無暴露或較低暴露，主要賺取超額部分收益。