募集資金基本明確使用方向,未來公司可能加快項目建設(shè)進(jìn)度。去年7 月公司首次公開發(fā)行募集資金凈額8.48 億元,本次天津海龍管業(yè)投資項目調(diào)整后,初始募投項目的資金使用達(dá)2.63 億元,加上節(jié)水灌溉器材及配套管材項目后的超募投資項目使用資金3.07 億元,歸還銀行貸款和補(bǔ)充流動資金2.54 億元,明確使用方向的募集資金累計達(dá)到8.24 億元。通過本次調(diào)整部分投資項目和新增投資項目,
預(yù)計公司將積極加快項目的建設(shè)進(jìn)度,以使投資項目盡早投產(chǎn)。
國統(tǒng)股份:緊握水利建設(shè)機(jī)遇,加快全國范圍布局
水利建設(shè)提升至“國家安全”高度,未來年均建設(shè)資金翻番
中央1號文件正式提出“力爭今后10年全社會水利年平均投入比2010年高出一倍”,意味未來十年水利投資年均規(guī)模將超過4000億。我們認(rèn)為,大規(guī)模的水利水電建設(shè)將于2011年開始啟動,預(yù)計今后幾年的水利投資規(guī)模將激增,且持續(xù)時間長,水利水電的行業(yè)景氣周期即將來臨,并將貫穿“十二五”,甚至“十三五”,因此未來為水利建設(shè)配套的管道需求也將水漲船高。
國內(nèi)混凝土管業(yè)龍頭,增發(fā)加快全國布局
公司是我國第二大PCCP 生產(chǎn)企業(yè),2010年底產(chǎn)能超230公里,市場占有率約為15%。今年1月公司實(shí)施的非公開增發(fā)將新增345公里產(chǎn)能(合240公里以上標(biāo)準(zhǔn)管)和2.4萬片盾構(gòu)環(huán)片的生產(chǎn)能力。增發(fā)項目建設(shè)周期為六個月,屆時公司產(chǎn)能將翻番,全面受益水利水電建設(shè)高峰。
盾構(gòu)環(huán)片將受益于城市地鐵建設(shè)
至2015 年,北京、上海、廣州等22 個城市將建設(shè)79條軌道交通線路,總投資8,820 億元。此次增發(fā)項目包含在成都和大連建設(shè)兩條地鐵建設(shè)所需盾構(gòu)環(huán)片生產(chǎn)線,兩地年產(chǎn)能為24000萬片,將成為公司新的利潤增長點(diǎn)。
合理價值在35.94~39.21元/股之間,給予“謹(jǐn)慎推薦”評級
我們預(yù)測公司2010-2013年增發(fā)攤薄后的EPS分別為0.52、0.78、和0.98,對應(yīng)市盈率分別為動態(tài)市盈率為59、38和30倍;我們認(rèn)為公司合理價值為35.94~39.21元,對應(yīng)2011年市盈率為45-50 倍,目前的股價未來仍將有近20%的空間,給予“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級。